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东京上市的Metaplanet已批准一项1.35亿美元的永久优先股发行，以资助比特币的收购。与此同时，公司的创始人迈克尔·塞勒在市场波动加剧的背景下，捍卫了其企业财务策略。

该公司的B类优先股设定了4.9%的固定股息，转换价格为1000日元，作为亚洲最大的比特币资产公司，Metaplanet在其加密货币持有价值低于交易价格的情况下，依然坚定地增加数字资产。

Metaplanet董事会于11月20日决定通过第三方配售向海外机构投资者发行2361万股B类优先股，预计募集212.5亿日元（约合1.35亿美元），扣除费用后预计净收益为204.1亿日元（约合1.3亿美元）。

支付日期定于12月29日，需在12月22日的临时股东大会上获得批准。

Metaplanet的MERCURY优先股

B类优先股被称为“MERCURY”，结合了季度固定股息和通过转换权获得的股权增值。

每股优先股每年可获得12.25日元（约0.08美元）的股息，按季度分配，但截至12月31日的初始期间仅支付0.40日元（约0.003美元）每股。

转换价格远高于Metaplanet在11月19日的收盘价375日元（约2.40美元），因此立即稀释的担忧有限。

代表董事西蒙·杰罗维奇表示，该结构旨在“最小化普通股发行带来的稀释，同时继续扩大比特币持有量”，称这是其比特币财务策略的“新一步”。

塞勒驳斥市场波动担忧

在11月14日的CNBC采访中，迈克尔·塞勒对比特币财务模型的担忧进行了反驳，表示公司“能够承受80%至90%的回撤并继续运营”，尽管近期市场动荡加剧。

他强调，公司维持着仅为1.15倍的低杠杆，债务期限为4.5年。

塞勒表示：“如果你想乘坐火箭，就必须做好承受重力的准备”，指出比特币在过去五年经历了六次重大回撤，但仍实现了50%的平均年回报。

他将公司的71%五年表现与英伟达进行比较，声称在此期间没有任何标准普尔股票表现更佳。

最新消息显示，Strategy可能会被排除在MSCI USA和纳斯达克100指数之外，因为提供商正在重新评估那些资产负债表以数字资产为主的公司。

摩根大通分析师估计，仅MSCI的移除就可能导致高达28亿美元的被动资金流出，预计将在1月15日之前做出决定。

MSCI在10月的咨询中提议排除数字资产持有量超过总资产50%的公司，认为这些公司更接近投资基金而非运营企业。

Strategy的股票自2024年11月的历史高点下跌超过60%，但自2020年8月开始购买比特币以来，仍上涨超过1300%。

比特币财务领域面临溢价崩溃

Coinbase Research指出，比特币财务领域已进入“玩家对玩家”的竞争阶段，目前168家公司中有26家交易价格低于其加密资产。

行业整体溢价从4月的3.76倍净资产价值压缩至目前的2.8倍，自7月以来，企业比特币的月度采用率下降了95%。

Metaplanet成为首家在10月以来持续交易低于其持有资产的主要财务公司，随后推出了750亿日元的股票回购计划，并获得了5亿美元的信贷额度。

尽管面临挑战，Strategy依然积极收购，本周以每枚102,171美元的价格购买了8,178个比特币，使总持有量达到649,870个。

塞勒坚持认为，比特币将继续超越黄金和标准普尔500指数，称其为长期投资者的“数字资本”。

他表示：“没有富人愿意购买货币而不是股票、房地产或其他资本资产”，并驳斥了稳定币增长可能挤压比特币使用场景的担忧，同时确认Strategy“实际上在当前价格水平上购买了相当多的比特币”。

对于Metaplanet而言，此次优先股发行是其在财务公司面临压缩估值时向多元化资本结构的战略转变。

该公司初步计划将优先股的发行限制在比特币净资产价值的25%以内，以避免过度杠杆，同时逐步建立业绩记录，培养未来潜在上市的优先股市场。