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美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部周三详细说明了经纪自营商如何在现有客户保护规则下托管代币化股票和债券，表明基于区块链的加密资产证券将被纳入传统证券保护体系，而不会被视为新类别。

该部门指出，只要满足一定的运营、安全和治理条件，它将不反对经纪自营商依据现有客户保护规则将自己视为持有加密资产证券。这一政策适用于包括代币化股票和债券在内的加密证券。

尽管这份声明并非正式规则，但它清晰地表明了美国监管方对代币化证券如何融入传统市场保护框架的预期。

该指引表明，代币化证券并不被视为具有独特规则的新资产类别；即使在区块链网络内完成结算，它们依然受现有经纪自营商框架的约束。

区块链上的传统金融：代币化证券的托管规则

声明的核心是规则15c3-3，这是监管机构的消费者保护规则，要求券商对全额支付的客户证券保持控制或实物持有。

该部门表示，在区块链中记录的加密资产证券在某些情况下可能符合“实物持有”要求，这意味着券商必须对用于访问和转移资产的私钥保持独占控制。

此外，客户及相关第三方在未经券商授权的情况下，不应转移证券。

声明明确区分了代币化证券与加密本地自托管模型，优先保障客户保护而非加密的无许可特性。

预计券商需准备应对51%攻击、硬分叉、空投等潜在风险，并维持应对合法命令下的查封、冻结或转移限制的计划。

指导意见重申，无论发行或结算代币化股票或债券所使用的技术如何，它们应首先表现得像证券。

在监管市场轨道内交易代币化证券

同日，SEC专员Peirce强调了加密资产证券交易面临的挑战。

Peirce提出了关于促进加密资产证券交易的国家证券交易所和替代交易系统的问题，特别是涉及资产对的合规性。

这些问题反映了在传统股票市场结构规则下，基于区块链的资产结算所面临的压力。

Peirce的请求质疑现有框架及相关披露和报告要求在应用于加密交易平台时的成本效益。

平台跃入代币化股票领域

在此背景下，加密平台和交易机构开始积极进行证券的代币化。

11月30日，纳斯达克数字资产战略主管Matt Savarese表示，交易所计划迅速推进代币化股票，并与SEC尽快合作引入相关功能。

周二，专注于证券代币化的Securitize宣布计划推出合规的链上代币化股票交易，目标是以去中心化金融（DeFi）用户熟悉的掉期界面呈现。

周四，加密交易所Coinbase推出了股票交易功能，作为其成为“全能交易所”战略的一部分。

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