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MSCI提议将数字资产 treasury 公司排除在其全球可投资市场指数之外，引发行业领袖的强烈反对。分析师指出，这一举措可能导致高达100亿至150亿美元的抛售压力，涉及39家公司，这些公司总市值达到1130亿美元。
此次咨询将于12月31日结束，预计在2026年1月15日作出最终决定，目标是那些数字资产占总资产超过50%的公司，实施时间定于2月的指数审查。
Strategy Inc.在12月10日的信中正式对该提案提出挑战，信件由执行主席Michael Saylor和首席执行官Phong Le签署，称这一举措是“误导性的”且将对资本市场和美国数字资产领导地位产生“深远的负面影响”。
该公司认为，此提案与当前政府支持创新的数字资产政策相悖，包括战略比特币储备和扩大退休计划对数字资产的接入等举措。
运营公司面临投资基金分类
Strategy的核心论点在于区分运营公司与被动投资工具。
该公司强调，其运营的是一个以比特币为基础的企业 treasury 和资本市场项目，发行不同程度比特币敞口的股权和固定收益工具。
BitcoinForCorporations的技术分析显示，MSCI的提案违反了IOSCO和BMR标准下的基准原则，包括代表性、中立性和稳定性。
我们详细阐述了MSCI提议的50%数字资产 treasury 排除规则的潜在影响： https://t.co/ceJZU0dRTP pic.twitter.com/5CixFrEYVR
— George Mekhail (@gmekhail) December 17, 2025该组织指出，尽管MSCI历史上曾包括75%房地产集中度的房地产投资信托基金、拥有大量投资组合的伯克希尔·哈撒韦和持有大量黄金储备的矿业公司，但从未因其 treasury 资产构成排除运营公司。
Strategy警告称，MSCI设定的50%门槛是任意的，指出加密货币的波动性和不同的会计标准可能导致公司在估值波动时“频繁进出”指数。
行业联盟质疑方法论
Strive Asset Management于12月6日也提交了反对意见，首席执行官Matt Cole认为该提案误解了比特币相关公司的角色。
包括MARA Holdings、Riot Platforms和Hut 8在内的矿业公司正在重新配置数据中心，以满足高强度的人工智能工作负载。Cole写道：“许多分析师认为，人工智能竞赛日益受到电力供应的限制，而非半导体。”
Strive提议设立一个平行的“去数字资产 treasury”指数版本，以便在保持市场全面曝光的同时选择性避免。
目前，BitcoinForCorporations反对排除的请愿书已收集超过1000份签名，而Bitwise Asset Management也表示支持这一策略，认为“优秀指数的力量在于其中立性。”
Bitwise支持@Strategy纳入MSCI的全球可投资市场指数。 https://t.co/TXtKb8SvAN pic.twitter.com/sOa4v6sCyh
— Bitwise (@BitwiseInvest) December 11, 2025财务影响分析揭示集中风险
BitcoinForCorporations的分析预计，总的强制抛售将在100亿至150亿美元之间，跟踪误差在15到150个基点之间，具体取决于波动性，这对跟踪容忍度在20到50个基点的机构投资者尤为有害。
初步名单包括18家当前成分股，总市值为980亿美元，面临立即剔除，占总资本影响的87%。
另外21家非成分股，市值150亿美元，面临永久排除，显示出MSCI方法论中巨大的预防性阻挡。Strategy占受影响市值的74.5%，达841亿美元。
实施成本预计在5000万至2.25亿美元之间，换手成本在5到25个基点之间。MSCI ACWI面临的影响最大，预计在5500万至2.25亿美元之间。
VALR的联合创始人兼首席执行官Farzam Ehsani在接受Cryptonews采访时表示，市场正在评估潜在的强制流动性。
他说：“市场不仅在评估与比特币波动相关的公司的股价可能下跌的可能性，还在考虑使用这些指数作为基准的基金可能产生的连锁反应。”
受影响的公司共同持有超过1370亿美元的数字资产。
行业正等待MSCI在1月15日的决定。Strategy呼吁MSCI拒绝该提案，表示“明智的做法是保持中立，让市场决定数字资产 treasury 的走向。”
