币态网
尽管监管态度转变、ETF推出和机构投资增加，近期加密货币价格依然下滑，分析师开始质疑市场的结构性问题。
考虑到今年出现的众多利好因素，分析师和投资者对加密市场未能进入牛市表示疑惑。
CNBC加密栏目撰稿人Ran Neuner指出：“我们必须承认，加密市场在结构上存在某种问题。”
他提到，流动性提升、美国政府对加密的支持、各类交易所交易基金的推出、主要机构与加密金库公司的投资，以及传统市场如黄金、白银和主要股票指数的强劲表现，理应推动加密市场的表现。
然而，目前加密市场正朝着低于年初水平收官的趋势发展：总市值较10月上旬创下的4.4万亿美元历史高位下跌逾32%，较1月1日下跌近13%。
加密的两种可能走向
Neuner认为，加密市场可能面临两种结果：要么找出“问题所在、卖方是谁”，要么出现“史诗级的反弹交易，因为市场总是如此运作”。
经济学家Adam Kobeissi表示：“将来我们会回顾过去两个月的加密清算，届时一切将变得清晰。”
他指出，在历史性高杠杆的背景下，加密市场正经历结构性转变。
分析师“PlanB”称这是一场“史诗级的拉锯战，直到卖方耗尽”，并解释称，卖压主要来自“受2021年影响的老投资者”、关注相对强弱指标的技术投资者，以及相信四年周期并认为熊市即将来临的人。
加密寒冬已经到来
与此同时，部分分析师坚信熊市已经开始。
10x Research首席执行官Markus Thielen向Cointelegraph表示：“比特币在2025年10月下旬进入熊市，成为首个因经济放缓而定价的主要风险资产。”
他指出，在本轮周期中，散户参与度未能实质性回归，价值创造依然集中在比特币，而未向更广泛的风险资产扩散。寒冬不是将至，而是已经到来。
其实情况并没那么糟
尽管现货市场表现不佳，行业的基本面依然稳固。
区块链风投机构Pantera内容负责人Erik Lowe在一份报告中指出：“尽管价格未达预期，但今年的结构性进展超过了加密历史上的任何一年。”
与Neuner的观点相似，他列举了今年行业的多项里程碑，包括美国金融监管机构的人事与立场转变、美国建立战略比特币储备与数字资产储备，以及稳定币供给与代币化现实世界资产的链上价值增长。
“从这个角度看，我们认为2025年对行业而言是前所未有的重要一年。这一年将为持久、长期的增长打下坚实基础。”
相关推荐：加密货币"超级应用"竞赛全面启动，行业迈入整合新纪元
#比特币
#代币
#以太坊
#比特币 (BTC)
#市场
