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根据Real Vision创始人及宏观投资者Raoul Pal的观点，Zcash的近期上涨可能反映了短期的资本轮动，而非持久的牛市开始。
Zcash上涨的性质
Pal指出，尽管Zcash今年已上涨699%，但其价格在过去一个月内却大幅回落约37%。他认为，Zcash必须形成稳定的价格基础，才能被视为结构性上涨。
在周四与Kevin Follonier的“当变化发生时”播客中，Pal表示，Zcash的上涨尚未证明其代表了结构性趋势，更多的是在更广泛的加密市场中的投机性重新配置。
他提到：“我是否需要这个资产来证明我最早参与？我并不需要。”这表明仅凭近期价格走势不足以支持长期投资信心。
Zcash的价格波动
根据CoinMarketCap的数据，Zcash（ZEC）自1月1日以来上涨了约699%，目前交易价格约为385美元。然而，最近几周该代币的动能减弱，过去30天内下跌了约37%。
Pal强调，这一点至关重要。他表示：“我们无法证明，直到整个市场上涨并持续趋势，而不是简单的轮动。现在确认的是轮动的理论。”
Pal认为，Zcash的下一个关键测试是能否在其大幅上涨后建立稳定的基础。持续的支撑位将表明买家在快速上涨后仍有长期投资信心，而不是选择退出。
他补充道：“你希望看到的是它是否找到基础，然后再次上升。”尽管Zcash今年表现强劲，Pal表示他并不打算在当前价格追逐该资产。“我不确定是否会追逐，但我可能会在下一个下行周期买入。”
Zcash的市场表现
Zcash的上涨在整体市场中显得尤为突出，尽管其他主要加密货币难以维持上涨动能。该代币的市值从8月份的不到10亿美元攀升至11月初超过70亿美元，尽管多种主要加密货币的价格有所下滑。
部分上涨归因于加密企业家Arthur Hayes在10月底的评论，他表示Zcash有可能最终达到10,000美元，导致短期内价格剧烈反应。ZEC在该言论发布后24小时内上涨了约30%。
机构对Zcash ETF的关注
随着对隐私资产的关注增加，市场对Zcash的兴趣也在上升，尤其是在对监控、审查和监管审查的担忧日益加剧的背景下。
11月，XT交易所表示，匿名资产重新受到关注，交易者重新评估隐私在数字资产中的作用。机构投资者的兴趣也开始跟进。11月27日，Grayscale Investments向美国证券交易委员会提交申请，计划将其Zcash信托转换为现货ETF，这为更广泛的投资者参与打开了潜在的通道。
