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2025年对许多加密货币投资者而言是失望的一年。比特币未能如预期带动整体山寨币市场，Wintermute指出，这一转变反映了市场结构性的变化，而非短期调整。因此，2026年的市场复苏将依赖于几个关键的不确定因素。
在其对数字资产场外交易市场的评估中，Wintermute表示，长期存在的“循环”模式在2025年被打破。这一模式通常表现为比特币和以太币的收益流向山寨币，推动持续的上涨行情。
然而，流动性开始集中于少数大盘资产，主要受到交易所交易基金（ETF）和机构资金流入的影响。这一变化导致市场广度收窄，表现差异加剧，表明资本变得更加选择性，而非广泛轮动。
随着对比特币四年周期是否减弱或根本改变的讨论持续，Wintermute认为2026年的市场前景比以往更加难以预测。
"2025年已经证明传统四年周期正在变得过时，"Wintermute指出，并补充道：
"市场广度明显收窄，山寨币的上涨期平均仅持续约20天，较前一年约60天的周期大幅缩短。只有少数代币表现优于大盘，而更广泛的市场持续走低，受到代币解锁压力的影响。"关于2026年市场环境的改善，Wintermute表示至少需要实现以下三种发展之一：ETF和数字资产财库公司扩大投资范围，不再局限于比特币和以太币；主要加密资产再次实现强劲表现，产生更广泛的财富效应；或散户投资者重返市场，目前这部分投资者主要关注人工智能、股票和大宗商品领域。
争夺心智份额的战斗加剧
将散户投资者重新吸引回加密货币市场并非易事。机构参与在推动比特币价格上涨方面发挥着越来越重要的作用，而2022-2023年熊市的记忆——伴随着巨额亏损、高调破产和强制清算——仍然历历在目。
与此同时，投资者发现了许多提供更高回报的替代投资机会。
2025年，比特币和以太币的整体表现落后于传统股票市场，尤其是在太空、人工智能、机器人和量子计算等高增长领域。这种相对疲软的表现进一步削弱了加密货币对追求高收益的个人投资者的吸引力。
一些行业观察人士指出，散户回归加密货币市场的关键在于宏观经济条件，而非市场叙事。
Clear Street董事总经理Owen Lau表示，散户参与度的恢复可能与美联储降息的力度密切相关，这将创造更低成本的资本环境和更强的风险偏好。
"美联储降息是2026年加密货币领域的关键催化剂之一，"Lau表示。
根据芝商所的FedWatch工具，市场预计今年将有约两次降息。
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