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Kalshi是一家联邦监管的衍生品交易所，近日在美国纽约南区地方法院提起诉讼，挑战纽约州试图关闭其体育预测市场的行为，认为该州的执法行动违反了联邦对衍生品交易的管辖权。
该诉讼以KalshiEX LLC诉罗伯特·威廉姆斯为名，旨在阻止纽约州博彩委员会对位于曼哈顿的交易所施加民事罚款，理由是该交易所提供的事件合约允许用户对体育结果进行投机。
此次法律争端始于2025年10月24日，州监管机构向Kalshi发出停止和终止信函，声称该平台的体育相关合约违反了纽约的赌博法律，并要求其立即停止在该州的运营。
Kalshi主张，国会赋予商品期货交易委员会（CFTC）对指定合约市场的独占管辖权，因此州级干预在联邦宪法的优越条款下既是领域优先的，也是冲突优先的。
联邦权威与州赌博监管的冲突
Kalshi的论点围绕其作为CFTC指定合约市场的地位展开，该地位于2020年获得委员会一致批准，表明该交易所符合严格的监管要求。
2025年1月22日，Kalshi根据联邦法律自我认证了首批体育合约，提供了如NCAA锦标赛晋级和美国公开赛冠军等事件合约。
该交易所根据商品交易法运作，该法旨在优先于州级监管，防止51个辖区内可能出现的相互冲突的州法律。
联邦监管要求Kalshi保持详尽的记录，满足流动性标准，防止市场操纵，并在全国范围内的可访问平台上执行头寸限制。
纽约的博彩监管机构则反驳称，Kalshi的体育合约构成了州刑法和赛马法下的体育博彩，要求在州内合法运营需持有体育博彩许可证。
委员会威胁要采取刑事行动和民事处罚，除非Kalshi立即停止向纽约居民提供被监管机构视为非法赌博的机会。
预测市场的生存威胁
此次诉讼不仅关乎Kalshi的直接商业利益，还可能影响预测市场在不同州之间的运营，尤其是在监管理念各异的情况下。
Robinhood近期在新泽西州和内华达州也提起了类似诉讼，因这些州拒绝承认支持Kalshi的联邦法院裁决，官员警告该券商提供事件合约将构成故意违法。
事件合约作为衍生品，允许广告商、赞助商、网络和体育博彩等利益相关者对经济上重要的体育结果进行对冲，价格根据市场对事件概率的看法波动。
Kalshi认为，阻止对这些联邦授权工具的访问将造成重大的经济和声誉损害，同时为消费者和商业伙伴带来不确定性。
如果被迫实施逐州限制，该平台将面临潜在的生存威胁，因为CFTC可能会因违反要求指定合约市场作为真正的全国性交易所而采取行动。
他们指出，开发技术解决方案以阻止特定州的居民，同时保持平台的完整性，将需要复杂且未经测试的系统，这可能会削弱Kalshi的监管地位。
纽约日益紧张的监管局势
纽约对预测市场的强硬态度类似于更广泛的州级努力，旨在监管包括加密货币交易在内的新兴金融技术，这些技术仍然不在全面的联邦框架之内。
在8月，州议会成员菲尔·斯特克提出立法，计划对所有数字资产交易征收0.2%的消费税，所得款项将用于上州学校的药物滥用预防项目。
该提案预计于2025年9月1日生效，要求进行或实施加密转移的任何人承担合规责任，这可能给交易所、交易者和去中心化金融协议带来挑战。
《议会法案A08966》广泛定义数字资产，包括任何使用分布式账本或区块链技术发行或转移的资产，涵盖货币、代币和非同质化代币。
全球各地对加密货币的税收和监管采取了截然不同的方式，从阿联酋的新兴税收报告框架到香港的全面许可制度，均旨在促进加密业务的发展。
