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美国财政部和国税局近日发布了新指引，允许加密交易所交易产品（ETPs）进行数字资产质押，并将质押收益分配给零售投资者。

财政部长斯科特·贝森特表示，此举将“提升投资者利益，促进创新，并保持美国在数字资产和区块链技术领域的全球领导地位。”

这一指引是在前SEC主席加里·根斯勒曾表示质押代币属于证券的两年后发布的。

新框架为持有相同质押代币的ETF提供了税务清晰度，国税局设立了一个安全港，允许以授予信托形式构建的加密ETF进行质押而不需承担企业税。

安全港要求解析

根据国税局的规定，安全港对进行质押活动的加密ETF施加了严格的运营要求。

基金必须通过独立的专业提供商进行质押，费用需符合市场标准，且赞助商和保管人不得超出基本的质押和解质押决策进行干预。

所有资产必须持续质押，除非是满足交易所要求的流动性储备、用于费用和赎回的临时持有或特殊事件。

数字资产必须免受因提供商活动导致的削减处罚，质押收益在扣除费用后必须至少每季度分配一次，而不是自动复利。

税务合伙人杰森·施瓦茨指出，基金经理面临多项实施挑战。

“安全港禁止自动复利，由于区块奖励可能无法立即提取，赞助商需要采用粗略的公正方法来计算质押收入，”他解释道。

该框架明确将所有质押收益视为应税收入，消除了税务律师对区块奖励是否构成应税事件的争议。

施瓦茨还指出，使用流动质押代币的ETF可能会比直接质押带来潜在优势。

“如果授予信托仅持有非重置的流动质押代币，则可以认为其股东在出售或赎回之前没有应税收入，”他提到。

然而，他警告称，国税局可能会撤回通知或澄清流动质押代币应关注其基础活动，从而导致监管不确定性，尽管理论上存在税收利益。

Consensys的律师比尔·休斯也表示：“这一安全港为像加密ETF和信托这样的机构工具提供了期待已久的监管和税务清晰度，使其能够参与质押，同时保持合规。”

行业领袖欢迎机构质押的突破

加密创新委员会的质押政策负责人艾莉森·曼吉罗表示，这一指引消除了阻碍机构参与质押的主要障碍。

“这也确认了市场早已知道的事实：质押将持续存在，合理的政策可以确保其在美国负责任地发展，”她指出。

曼吉罗还强调，这一指引的战略意义超出了其直接的运营影响。

“这一指引不仅在SEC最近的质押指引基础上进一步明确了政策，还表明财政部在总统工作组报告中列出的关键领域上取得了进展，”她补充道。

财政部的指引建立在SEC公司财务部5月的声明之上，澄清某些协议质押活动不构成证券。

SEC主席保罗·阿特金斯在8月支持这一立场，称其为“在澄清工作人员对不属于SEC管辖的加密资产活动的看法方面的重要一步。”

这些进展与SEC于7月启动的加密项目相伴而生，旨在现代化证券法规并推动链上金融市场的发展。

著名的ETF分析师内特·杰拉奇强调，短短两年间的转变是巨大的，从拜登时代到如今获得“对持有这些质押代币的ETF的税务清晰度。”

“我们已经取得了巨大的进步，”他说。

展望未来，尽管这一指引是一次突破，但仍有若干税务问题未得到解决。

其中包括质押收入是否构成免税实体（如IRA）的无关业务应税收入，以及外国投资者在通过加密ETF获得的质押收益是否面临美国所得税或预扣义务。