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短期比特币持有者最近以亏损的方式抛售了29,400 BTC，市场对此产生了新的担忧，因为比特币价格正接近关键支撑水平。

与此同时，长期持有者的抛售行为也在加剧，过去一个月内他们已售出约815,000 BTC，这是自2024年1月以来的最高水平。整体市场环境依然偏向悲观，比特币正在测试其365日移动平均线，当前价格为102,000美元。

尽管市场消息令人担忧，分析师们却呼吁投资者保持理性。

根据Glassnode的数据，长期持有者的获利行为从7月初的每日约12,500 BTC上升至目前的26,500 BTC，显示出这是一种正常的牛市行为，而非集体抛售。

长期持有者的抛售符合历史模式

近期关于“OG鲸鱼抛售”或“比特币的静默IPO”的说法在加密市场引发了讨论。

然而，Glassnode的链上分析显示，长期持有者在这一周期内的获利行为与以往牛市相似。

到8月底，经历历史最高点后，资深投资者的获利规模已达到与之前周期高峰一致的水平。

即使从持有超过七年的鲸鱼钱包中提取的每小时超过1,000 BTC的支出数据也显示出一致的趋势。

这些高额支出在每个主要牛市阶段都有出现，但现在的特点是其频率更高且间隔更均匀，表明持续的分散抛售，而非突发的集体抛售。

同时，比特币持有者在11月7日实现了30亿美元的净利润，这一水平与10月的利润相当。

净实现损失几乎不存在，表明持有者并未放弃，而这是形成价格底部的必要条件，根据CryptoQuant的分析。

关键支撑位决定短期前景

比特币目前徘徊在其365日移动平均线102,000美元附近，这是一个关键的技术和心理支撑位，在本轮牛市中一直发挥着重要作用。

CryptoQuant的首席执行官Ki Young Ju强调，六到十二个月前进入比特币市场的投资者，其成本基础接近94,000美元。

“我个人认为，除非我们跌破这个水平，否则熊市周期尚未确认，”Ju表示，“我宁愿等待，而不是急于下结论。”

Alex Adler还指出了两个关键的修正水平：87,000美元和74,000美元。

87,000美元的水平是基于一个保守的比特币估值模型，该模型通过链上活动解释了87%的价格变化，回测得分为95分（满分100分）。

根据CryptoQuant的最新研究，未能重新夺回365日移动平均线可能加剧更深的修正。

值得注意的是，Bitwise的Hunter Horsley对市场周期提供了不同的看法。

他指出：“我们谈论四年周期，但实际上这个模型是基于一个过时的加密时代。”

“自比特币ETF推出和新管理层以来，我们进入了一个新的市场结构：新参与者、新动态，以及人们买卖的全新原因。”

杠杆去除信号潜在市场重置

自10月10日的清算事件以来，衍生品市场的交易量已进入去杠杆阶段，占总交易量的70%到80%。

过去三个月，未平仓合约减少了21%，杠杆使用逐渐降温，清算继续消除过剩风险。

在2024年9月和2025年4月的先前修正中，未平仓合约分别减少了约24%和29%。

当前水平接近类似模式，这在牛市阶段通常会导致趋势反转，帮助市场清理并在更健康的基础上重建。

尽管技术面偏向悲观，现货需求在10月8日进入收缩后显示出复苏迹象。

关键意见领袖们推测，情绪转变的三个因素包括：

价格在10月10日的清算事件后失去动能。

现货需求暂时收缩。

稳定币流动性增长显著放缓。

然而，一些市场观察者指出，预测市场、去中心化金融创新和机构采纳仍在幕后推进，可能为2026年奠定更强的基础，无论短期价格走势如何。