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香港证券行业对计划收紧传统投资组合中的加密货币暴露表示反对，担心这会在城市努力发展数字资产市场的同时，吓跑主流资产管理者。

在周二的提交文件中，香港证券及期货专业协会呼吁监管机构保留对第9类持牌资产管理者的长期“最低限额”豁免，警告称若取消该豁免，即使是微小的投资也会触发全面许可的要求。

第9类是香港为自由裁量投资组合管理者设定的标准许可，大多数传统基金经理都持有该许可，以遵循证券及期货事务监察委员会的规则。

拟议规则取消10%加密货币阈值

根据现行的提升制度，第9类管理者可以在不申请单独的虚拟资产管理许可的情况下，将少于10%的基金总资产投资于虚拟资产，只需通知证券及期货事务监察委员会。当前的提案将取消这一阈值。

行业团体表示，这一变化实际上迫使希望将加密货币作为多元化工具的公司做出“全有或全无”的选择。

协会指出：“这种‘全有或全无’的做法是不成比例的”，并补充称，即使风险暴露保持有限，合规成本也会显著增加。

协会还呼吁监管机构以清晰的风险基础形式恢复豁免。“我们强烈建议重新实施最低限额豁免”，协会表示，认为低于设定阈值的管理者应面临通知要求，而非全面的虚拟资产管理制度。

此次提交正值香港更广泛地努力扩展数字资产规则之际。金融服务及财政局与证券及期货事务监察委员会在去年12月发布了关于虚拟资产交易服务许可的咨询结论，并对虚拟资产顾问和管理服务提供者的拟议许可制度进行了进一步的公众咨询。

许可扩展旨在匹配机构增长

保管规则也成为另一个压力点。协会批评了要求虚拟资产管理者仅使用证券及期货事务监察委员会许可的保管人的提案，认为这一要求可能对购买尚未得到本地保管人支持的早期代币的私募股权和风险投资基金造成不便。

香港的监管机构将新的许可架构视为推动更多活动回归本土的一部分，同时在机构参与增长的背景下收紧标准。官员们还表示，他们希望建立一个能够与现有监管活动相结合的框架，而不是将加密货币暴露留给临时解释。

这一辩论至关重要，因为它影响传统金融参与交易的速度。保留10%的豁免使得股票和债券经理能够轻松增加少量比特币或其他代币的投资，而取消这一豁免则提高了实验的门槛，增加了企业在看到实质需求之前的固定成本。

香港试图通过扩展许可，同时改善市场基础设施，来平衡这一矛盾，包括旨在提高受监管虚拟资产交易平台流动性的措施。

监管机构尚未最终确定顾问和管理提案，目前的咨询过程旨在收集反馈，以便在立法工作推进之前进行调整。政府表示，计划在2026年将修订后的提案提交至立法机构。