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Bitwise的Matt Hougan指出，尽管市场基本面依然强劲，第四季度的加密市场却表现疲软，类似于2023年初的情形，当时市场在2022年低点后实现反弹。
加密资产管理公司Bitwise在最新报告中表示，2025年第四季度可能会标志着当前加密货币熊市的结束。
Bitwise首席投资官Matt Hougan在周三发布的报告中提到，第四季度信号复杂，尽管基本面强劲，加密市场整体却疲软。
他回顾了2023年第一季度的情况，当时在FTX崩盘后，比特币等加密资产价格触底反弹，从约1.6万美元上涨至2025年初的9.8万美元。
Hougan表示：“当时我们刚刚走出FTX事件后的低谷，市场表现混乱，有的资产上涨，有的下跌，有的横盘。但在接下来的两年里，加密价格大幅飙升。”
他补充道：“如今这种情况再次出现。报告显示出一种罕见的分化现象——许多基本面指标强劲增长，但价格却大幅回调。”
不过，分析师对2026年加密市场的前景仍存在分歧。
Fundstrat研究主管Tom Lee认为，市场可能在大部分时间承压，直到年底几个月才会出现反弹，主要受到关税和政治紧张局势的影响。
与此同时，VanEck则预测，2026年第一季度将是对加密货币等“风险偏好型”资产的利好阶段，原因在于财政政策逐渐明朗，美国经济趋于稳定。
尽管如此，Hougan表示，第四季度出现的四大趋势为未来一年带来了乐观的理由。
首先，Ethereum及其Layer 2网络的交易量创下历史新高；其次，加密企业的收入增长速度超过了其他行业的股票市场。
他还指出，在法币锚定资产强劲发展的背景下，稳定币的交易量和管理资产规模在第四季度创下新高，总市值首次突破3000亿美元。
最后，他提到去中心化金融（DeFi）的采用率显著提升，尤其是在去中心化交易所Uniswap上，“目前稳定处理的交易量已超过Coinbase。”
Hougan表示：“这种背离通常出现在熊市底部——市场情绪低迷，但基本面却在改善。”
Bitwise还指出，《CLARITY法案》的推进、稳定币超级周期的到来、新任美联储主席的任命，以及三家大型券商向客户开放加密ETF交易渠道等因素，都可能在2026年推动加密市场进一步上涨。
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