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链上分析模型显示，比特币当前网络卖压已降至周期低位，市场正处于明显的积累阶段。Sell-sideRiskRatio（卖方风险比率）最后一次触发“分配信号”是在2024年12月，当时比特币价格约为10.7万美元，此后该信号一直未再出现。数据显示，当前卖压水平已降至周期均值的约六分之一，相关指标甚至重现了2022–2023年熊市期间（当时BTC价格约为1.6万至2万美元）的水平。模型将本轮周期划分为两个阶段：一是2024年11月至12月、价格位于6.4万至10.7万美元区间的“强分配阶段”；二是当前重新进入的“积累阶段”。Sell-sideRiskRatio用于衡量市场参与者相对于全网成本基础的获利了结活跃度。当指标高于自适应上限阈值时，会触发分配信号，表明卖方主导市场；当指标低于下限阈值时，则触发积累信号，意味着卖压极低。数据显示，本轮周期的分配信号共持续37天，覆盖了BTC从6.4万美元上涨至10.7万美元的主要区间。自2024年12月17日信号关闭以来，市场已连续约449天未再出现分配信号。与此同时，180天滚动平均的Sell-sideRiskRatio在过去60天内从3210降至1913，降幅达1297点，并仍以每日约20点的速度继续下降。历史上，1500至2000的区间通常对应2019年（BTC约3000–6000美元）及2022–2023年熊市中期（BTC约1.6万–2万美元）的卖压水平，但当前BTC价格仍处于约6.7万至7.2万美元区间，显示出明显的结构性背离。分析指出，这意味着早期低价囤积的持币者已在6.4万至10.7万美元区间完成大规模获利了结，而未在该区间卖出的持币者目前选择继续持有。模型认为，只有当比特币价格重新站稳10万至11万美元并伴随大规模获利了结时，才可能重新触发新的分配信号。总体来看，链上指标显示本轮周期的分配阶段已结束，市场重新进入积累状态。目前模型对市场的整体判断为“中性偏积累”，但若缺乏新的价格催化剂，市场可能面临较长时间的震荡整理。