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围绕稳定币的监管不确定性可能使银行处于不利地位，因为在金融机构等待更明确的规定时，加密公司仍在持续扩张。
来自Mega Matrix资本市场执行副总裁Colin Butler表示，稳定币的监管不确定性可能使传统银行在与加密货币公司竞争时处于劣势。
Butler指出，金融机构已在数字资产基础设施上投入巨资，但在立法者对稳定币分类问题争论不休的情况下，这些投资未能充分发挥作用。“他们的法律顾问告知董事会，在不明确稳定币的性质之前，无法为该项资本支出提供合理依据，”他对相关媒体表示。
多家大型银行已开发出支持稳定币所需的基础设施。摩根大通推出了Onyx区块链支付网络，纽约梅隆银行提供数字资产托管服务，花旗集团也在测试代币化存款。
“尽管基础设施投入巨大，但监管的不确定性限制了这些投资的扩展，因为风险和合规部门在不明确产品归属前，不会批准全面部署，”Butler表示。
相比之下，加密行业的企业多年来一直在监管灰色地带运作，预计这种情况将继续。“银行无法在这个灰色区域灵活操作，”他补充道。
收益差距可能推动存款迁移
另一个值得关注的问题是，稳定币平台的收益与传统银行账户利率之间的差距正在扩大。Butler表示，交易所通常为持有稳定币提供4%至5%的收益，而美国普通储蓄账户的年化收益率不足0.5%。
他指出，历史表明，当高收益出现时，存款人会迅速做出反应，例如上世纪70年代资金转向货币市场基金的现象。如今，将银行账户资金兑换为稳定币仅需几分钟，且收益差距更大，资金迁移可能更加迅速。
瑞士数字资产机构Sygnum Bank的首席投资官Fabian Dori表示，银行与加密平台之间的竞争分化具有重要意义，但短期内尚不至于引发大规模存款外流。机构目前仍更重视信任、合规及运营韧性。
“但这种不对称性可能在边际上加速资金迁移，尤其是对于习惯于跨平台灵活配置流动性的企业客户、金融科技用户及全球活跃客户群体，”Dori表示。“一旦稳定币被视为高效的数字现金，而非单纯的加密交易工具，银行存款将面临更大的竞争压力，”他补充道。
收益受限或推动活动向离岸转移
Butler还警告称，限制稳定币收益的尝试，可能无意中促使资金流向监管较少的领域。根据当前美国法律，稳定币发行方不得直接向持有者支付收益，但交易所仍可通过借贷、质押或营销活动发放收益。
如果立法者进一步扩大管控范围，资金可能会转向如合成美元类代币等替代型结构。例如Ethena的USDe等产品，通过衍生品市场生成收益，而非依赖传统储备。这些机制可以在受监管稳定币无法分红时，为投资者带来收益。
Butler指出，若该趋势加速，可能会出现监管方意想不到的结果——更多资金流向信息不透明、缺乏消费者保护的离岸结构。“资本不会停止追逐收益，”他说。
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