币态网Coinbase拒绝支持透明法案
Coinbase本周再次拒绝支持数字资产市场透明法案，向参议院表示无法支持最新的草案。这一版本特别针对银行部门对稳定币收益的担忧进行了调整。
该修订法案由参议员Thom Tillis和Angela Alsobrooks提出，禁止加密交易所对稳定币余额支付奖励，并限制交易规模数据的访问，以阻碍奖励计算。
对于Coinbase而言，这不仅仅是程序上的异议。预计到2025年，其稳定币收入将达到13.5亿美元，其中大部分与其与Circle的USDC分配支付相关，因此收益问题对其生存至关重要。
关键要点：
立法摩擦：Alsobrooks-Tillis妥协方案禁止交易所支付稳定币收益，并限制用于计算奖励的交易数据访问，这一结构性变化超出了原法案现有的收益限制。
Coinbase的立场：Coinbase本周向参议院表达了“重大关切”，这是其第二次正式撤回支持，首次是在1月，当时CEO布莱恩·阿姆斯特朗表示草案“明显比当前的监管状态更糟。”
市场影响：取消稳定币收益的条款可能使Coinbase每年损失约8亿美元的收入，威胁其与Circle的USDC分配协议的财务模型。
修订法案的实质变化
Alsobrooks-Tillis妥协方案不仅限制收益，还针对生成收益的基础设施进行了攻击。
限制加密交易所对交易规模数据的访问，移除了使分层或基于交易量的稳定币奖励在技术上可行的计算层。没有数据访问，就没有机制。收益结构不仅受到限制，而是变得不可能。
原法案文本已禁止大多数收益结构，仅为忠诚度类型的项目留有狭窄的豁免。新修正案进一步压缩了这些豁免。银行游说团对此进行了直接推动。
他们的论点相当简单：稳定币收益激励会分流传统机构的存款，而这些存款对信贷发放至关重要。这一担忧现已在草案立法语言中得到体现。
很高兴看到更多银行积极参与加密和稳定币。 pic.twitter.com/cvohoJEkm2
— 布莱恩·阿姆斯特朗 (@brian_armstrong) 2026年3月24日自1月以来，Coinbase一直在与此抗争。阿姆斯特朗在社交媒体上表示，该法案明显比当前的监管状态更糟，交易所宁愿没有法案也不愿意接受糟糕的法案。原定于1月中旬的参议院银行委员会审议因这一干预而无限期搁置，影响了两党投票的数量。
最新草案试图在双方之间找到平衡，但未能成功。根据《Punchbowl News》引用的四个消息来源，Coinbase的立场依然不变。白宫召集的加密公司与银行代表之间的闭门会议经过多轮讨论，仍未达成持久的妥协。
银行可接受的条件与加密公司能接受的条件之间的差距并未缩小，甚至可能在扩大。
美国商品期货交易委员会（CFTC）同时成立加密创新工作组，凸显了美国监管架构的碎片化——不同机构同时推进不同的框架，而没有立法基础来锁定边界。
战略信号：谈判策略或结构僵局
乐观的解读很简单。这是谈判，而非阻挠。
阿姆斯特朗确认Coinbase仍在与社区银行就收益妥协进行积极谈判。撤回支持保留了谈判的杠杆。没有Coinbase的支持的审议将产生较弱的法案，参议院对此心知肚明，Coinbase也清楚参议院的看法。
悲观的解读则难以忽视。
亲爱的@brian_armstrong，
是时候停止了。
这一切始于1月，最初的叙述是合理的——让人们用自己的钱赚钱。对此表示尊重。
但现在，够了。
你在保护自己的业务。这是公平的，但这个行业的规模远超@coinbase。
如果这样继续
— 尼科·卡布雷拉 (@NicoCabrera92) 2026年3月25日每一轮妥协都在缩小收益的豁免，而非扩大。银行游说团始终在收紧语言，最新草案中对交易数据的限制信号表明监管意图超出了禁止特定产品特征的范畴。这一趋势压缩了Coinbase的运营空间，而非打开它。
国际对比使得这一策略显得更加集中。Ripple进入新加坡金融管理局的沙盒进行RLUSD贸易融资，展示了另一种可能的选择。
迭代合规框架允许在立法成熟的同时进行产品开发。Coinbase的美国立法优先策略则封闭了这一路径，将一切寄托于单一法案的结果。
支持该法案的联盟也在分裂。a16z crypto的克里斯·迪克森公开呼吁推进透明法案，认为稳定币收益的争斗优先考虑了Coinbase的收入模型，而非行业整体的清晰度。加密行业最大交易所与最显著风险投资支持者之间的公开分歧并非小事，反映出压力信号。
关注参议院银行委员会的日程安排以及阿姆斯特朗关于社区银行妥协的下一个公开声明。如果第三次白宫会议没有提出令Coinbase接受的修订收益框架，则该法案将在政治日程中停滞。
立法的势头并不会无限期保持，窗口已经在缩小。
